观点小结

核心观点: 偏空 西南结束丰水期、电价调涨,企业逐步开启停产检修;受疫情影响,新疆停炉减产严重,后期仍需关注西南地区实际电力供应和国内疫情防控变化。需求端分化显著:多晶硅领域对工业硅需求旺盛;dmc生产企业持续亏损,对工业硅需求较弱;硅铝合金企业以刚需采购为主,暂无新增需求。


(资料图片)

产量: 偏多 上周产量下降0.3万吨至6.47万吨,环比减少4.39%.

利润: 偏空 上周毛利润环比下降165.07元/吨至2994.52元/吨,毛利率环比下降0.76个百分点至14.58%

库存: 偏空 上周工厂库存增加0.13万吨至9.49万吨,市场库存较前周增加0.2万吨至11.1万吨。

多晶硅利润: 偏空 上周毛利润减少0.03万元/吨至24.03万元/吨,毛利润率环比降0.02个百分点至78.93%。

多晶硅库存:中性 多晶硅生产企业目前以满足签订的长单为主,暂无新增库存。

有机硅利润: 偏空 上周dmc生产毛利润和毛利润率分别为-1299.25元/吨和-7.23%。

有机硅库存: 偏空 上周dmc库存增加0.39万吨至4.94万吨,环比增8.57%。

硅铝合金开工率:中性 再生铝合金周度开工率为51.6%、原生铝合金周度开工率为64%,与前周持平。

平衡&展望

上周总结 :上周工业硅现货市场成交清淡,价格持稳。供给方面,四川、云南产量与前周持平,但面对丰水期结束、电力成本上行,两地均有停炉检修计划,西南地区产量将有季节性下滑;新疆疫情反复、封控时间长,当地工业硅生产原料和人员紧缺,停炉减产情况严重,新疆地区工业硅供给预计继续收紧。需求方面,多晶硅开工高位、产能顺利爬坡,对工业硅的需求持续旺盛;dmc开工率、产量由于停车装置重启有所上行,但dmc亏损再度拉大,且终端需求萎靡不振、库存高压难以释放,dmc生产积极性短期内难以提高;硅铝合金企业在疫情突发和消费淡季的影响下,对工业硅将以刚需采购为主。 从供需平衡的角度看,短期内工业硅供给略小于需求,缺口可由库存补足,价格持稳或小幅下行。后期来看,下游对工业硅的消费增减互抵,整体而言需求较稳定;供应方面需继续关注西南地区实际电力供应水平、新疆疫情管控情况,两者共同作用下工业硅存在供给收缩加快、价格上行的可能。 平衡表调整说明 :1.根据新疆疫情管控、西南停产检修情况,调低11、12、1月工业硅产量;2.根据有机硅生产企业的亏损情况和降负预期,调低有机硅对工业硅的消费量。

工业硅: 新疆大幅停炉

现货价持稳

上周工业硅市场成交清淡,供给收缩、下游需求较弱,硅价持稳。其中553#通氧昆明港、553#四川货黄埔港、441#四川货黄埔港、421#昆明港、421#四川货黄埔港分别为20600元/吨、19500元/吨、21100元/吨、21750元/吨和21850元/吨。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

新疆大幅停炉 产量整体下降

上周新疆、四川、黑龙江开炉数分别减少29、1和1个。上周产量下降0.3万吨至6.47万吨,环比减少4.39%,但仍远高于往年同期水平;分产区看,新疆减产0.3万吨至2.22万吨,四川、云南与前周持平分别为0.84万吨和1.50万吨。 西南丰水期结束、电价上调,多家企业开启停炉检修计划,同时云南德宏地区轮流限电加强,预计西南地区产量将有季节性下滑;新疆疫情严重,物流运输持续受阻,当地原料供给紧张、生产人员不足,停产的29个炉子预计影响月产量2.18万吨。后期需关注西南地区实际电力供应水平和新疆疫情管控情况,两者共同作用下工业硅供给收紧速度或加快。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

成本抬升明显 利润继续压缩

上周工业硅冶炼平均成本环比增加101.37元/吨至17538.36元/吨。 毛利润环比下降165.07元/吨至2994.52元/吨,毛利率环比下降0.76个百分点至14.58%。 近期成本持续上行主要原因为:新疆疫情使得硅煤供应偏紧、物流运输受阻导致运费上行、云南及四川电价调涨。 毛利润和毛利润率仍处于历史较高位置(除2021年)。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

累库速度放缓

受疫情影响、工业硅运输受阻,硅厂持续累库,上周工厂库存增加0.13万吨至9.49万吨。 市场库存较前周增加0.2万吨至11.1万吨。云南地区硅厂由于限电减产惜货不出,昆明仓库上周库存增加0.2万吨至5.1万吨,处在历史同期高位;进入枯水期后企业或将继续惜货不售,但随着停产检修计划的推进,预计后续昆明仓库库存累积程度有限。 此外,考虑到云南主产421#工业硅,而下游有机硅需求难以提振,企业惜货挺价效果可能不佳。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

多晶硅: 高利润驱动生产

硅料价格高企 硅片价格下调

上周多晶硅菜花料、致密料和复投料均价分别维持在30.45、30.8和31.05万元/吨的高位。 g12硅片均价下行0.1元/片至9.71元/片。单晶perc电池片、组件均价与前周持平。硅片供应充足,但由于下游电池片扩产增速不及硅片,导致硅片开始累库、硅片价格小幅下降。

数据来源:smm;百川盈孚;ifind;紫金天风期货研究所

产能爬坡顺利 企业持续满产

上周多晶硅产量增加为1.99万吨,环比持平;多晶硅生产商处于满产状态以满足长单需求,库存暂无增量。 多晶硅产能爬坡顺利、产量增幅明显,且后期多晶硅投产不断,目前计划于11/12/1月新投产0.6/12/32万吨/年,预计11月开工率将继续走高,对工业硅的需求旺盛。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

成本窄幅波动 利润稳于高位

上周多晶硅生产成本小幅下行0.01万元/吨至6.41万元/吨,毛利润减少0.03万元/吨至24.03万元/吨,毛利润率环比降0.02个百分点至78.93%。 后续新增产能缓解多晶硅供应偏紧局面;下游硅片已有累库,且受制于硅料价格高企,短期内对多晶硅的需求难以大幅提高;28日发改委、能源局联合印发《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》,提出保障多晶硅产量,鼓励合理定价,硅料价格继续上行的可能性有所降低。成本方面,工业硅价格预计偏弱震荡、电价上调,多晶硅生产成本预计小幅增加或持稳。 整体来看多晶硅毛利润及毛利润率仍将高位震荡。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

有机硅: 库存压力再度升高

减产止损效果未能持续

上周dmc生产毛利润和毛利润率分别为-1299.25元/吨和-7.23%,较前周分别下降11.75元/吨和0.08个百分点。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

终端疲态不改 库存压力走高

上周dmc产量增加0.29万吨至2.73万吨,环比增加11.89%;行业周度开工率在54%左右,环比增6个百分点;库存增加0.39万吨至4.94万吨,环比增8.57%。前期停产检修的装置本周陆续恢复生产,拉动dmc开工率、产量上行,但由于终端消费持续低迷,产量的增加只能加剧dmc高库存压力。

数据来源:百川盈孚;紫金天风期货研究所

硅铝合金:成交清淡

开工率与前周持平

上周再生、原生铝合金开工率与前周持平,其中再生铝合金周度开工率为51.6%、原生铝合金周度开工率为64%。 11月硅铝合金转入消费淡季,同时广东、重庆等压铸件生产厂分布较多的地区疫情严重,硅铝合金下游需求受到冲击,预计硅铝合金企业仍将维持按需采购的模式,对工业硅需求的拉动作用不大。

数据来源:紫金天风风云;紫金天风期货研究所

免责声明

本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经天风期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为天风期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法,但天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。

推荐内容

网站地图